В то время как чипсы, консервные банки, автомобили, чистящие средства остаются в дефиците, нет дефицита денег. Объем ликвидности, которой в настоящее время владеют корпорации США и американские домохозяйства — в абсолютном или относительном выражении — никогда не был выше, поэтому есть некоторое убеждение в том, что акции США остаются в восходящем тренде, несмотря на начавшуюся коррекцию на фондовых индексах.

Только 44% акций торгуются выше своей 50-дневной скользящей средней. Пик составлял 92% еще в марте. Хотя индекс S&P 500, поддерживаемый FAANGS, продолжал расти, это может означать, что рынок в течение последних шести месяцев находился в состоянии скрытой коррекции.

Возможно, что мы находимся на секулярном бычьем рынке, который еще далек от завершения. Как показывает долгосрочный анализ коррекций, долгосрочные бычьи рынки не защищены от рецессий и циклических медвежьих периодов. Но они, как правило, короче и неглубокие, а последующие отскоки имеют тенденцию быть более быстрыми.

( Читать дальше )

Согласно последнему опросу Национальной федерации независимого бизнеса (NFIB), рынок труда в США является самым напряженным с момента начала ежемесячного опроса в 1986 году.

Учитывая, что спрос на рабочую силу превышает предложение на постоянно растущую величину, аналитики Мэрилл Линч считают, что Федеральной резервной системе пора сворачивать количественное смягчение и накачку экономики деньгами.

Июльский индекс потребительских цен показывает, что инфляция в США с начала года составляет 7,1%, что является самым высоким уровнем инфляции за семь месяцев с 1982 года, и все еще ускоряется.

Давление печатного станка продолжает нарастать, обеспечивая более высокую инфляцию в будущем, при этом индекс цен производителей для конечного спроса ускоряется до 11% с начала года. Цены на товары обрабатывающей промышленности для промежуточного спроса ускорились до самого высокого уровня с 1975 года.

Последнее исследование NFIB малого и среднего бизнеса, создающего большую часть рабочих мест в экономике США, уже обнаруживает самые жесткие условия на рынке труда за всю историю его ежемесячного опроса, проводимого примерно 35 лет.

( Читать дальше )

Как становилось меньше наличных казначейства США TGA (общий счет казначейства) в Федрезерве с момента начала пандемии и в какой степени это финансировалось ФРС (за счет покупки активов) красноречиво продемонстрировано на графике с использованием данных Factset и Fidelity.

Государственный долг США с начала пандемии вырос на 5 триллионов долларов, а баланс ФРС за это время вырос почти до 4 триллионов долларов, значительная часть из этой суммы пошла на выкуп гособлигаций и предоставления средств правительству.

Также в этом выпуске обзор роста ожиданий прибылей на акцию компаний, входящих в основные мировые фондовые индексы. Обзор динамики кредитных спредом высокодоходных облигаций США. Сравнение динамики цен акций роста и акций стоимости. А также быстрый взгляд на капитализацию рынка криптовалют.

( Читать дальше )

Интервью Юриена Тиммера которое он дал вчера Bloomberg Surveillance. Его точка зрения о том что происходит политикой QE, со ставками в США, состоянием фондового рынка и рынка облигаций. Если его взгляд окажется верным, мягкая денежная политика в США продлится еще 5 или 7 лет.

Корпоративные доходы также исторически высоки, и ожидания на будущее набирают обороты к середине сезона отчетности за второй квартал. Индекс S&P 500 показывает, что 89% компаний отчитываются о росте прибыли на 88,8%, что является самым высоким показателем годового прироста (г / г) для индекса с 4 квартала 2009 года. Компании сообщают о совокупной прибыли, которая на 17,1% выше пятилетнего среднего показателя в 7,8%. По данным FactSet, рост выручки пока составляет 24,7%.

Компании с малой капитализацией продолжают превышать ожидания по прибыли на акцию (EPS) и консенсус-прогнозы роста прибыли на 268,6% (г / г) во втором квартале за счет циклических секторов. Прибыль также должна быть высокой за рубежом: пересмотренные данные о доходах в Европе недавно достигли второго по величине уровня за всю историю, а консенсус прогноз ожидает рост прибыли на 51,9% за год. Пересмотр прибылей остается самым значительным для глобальных циклических секторов, которые должны продолжать получать выгоду от рефляционной среды и роста цен на сырьевые товары.

( Читать дальше )